2024年三季度，这应该是中国公募基金行业，一个里程碑式的技巧节点。
权利类被迫基金的界限，初次提升了主动基金。
我把柄基金如期证明作念了一个统计，扬弃2024年三季度，被迫基金界限接近4.2万亿，比主动基金多了2000亿傍边。
一方面，主动基金遇到了负逾额+资金流出的双重打击 ，导致界限下滑。
自2022年以来，中证偏股基金指数下落28.92%，同期沪深300下落18.67%，跑输比较基准10%。
同期，投资者在面临下落时，也出现了“越跌越卖”的情况。
我整理了一个数据，红柱是主动基金界限的环比增长率，蓝柱是同期偏股基金指数的涨跌幅。
可以看到，在市集下落的初期，基金界限的缩水小于偏股基金指数的跌幅，证明资金至少没跑，还在逆势加仓。
然而，从2023年上半年运行，基金界限的缩水幅度显豁快于市集下落幅度，顶不住压力的投资者运行赎回了。
数据清爽，2022年于今，主动基金界限缩水37%，跌幅高于偏股基金指数（-28.92%）自身。
从这个数据上看，份额赎回导致的基金界限缩水的幅度，约莫是10%。
然而另一方面，被迫基金份额却呈现合手续且大幅度的增长。
基金界限同期会受到市集涨跌（基金净值变化）和资金流入（基金份额变化）的影响。
而在2022年以来市集下落的大配景下，被迫基金合座界限如故从2万亿翻倍增长到4万亿。
这证明，如实有超过多的资金，在逆势增合手被迫基金，这与主动基金的资金流出，变成了显豁的对比。
为什么通常是权利类基金居品，主动基金和被迫基金的差距如斯大呢？
我合计，最大的原因，可能不在于“被迫或主动”，而在于“场内或场外”。
我统计了一下2020年以来，被迫基金场表里界限的变动情况，红色是场外基金，蓝色是场内ETF。
很显豁，着实给被迫基金带来增量的，便是场内的ETF，而场外的ETF连合、平时指数基金、指数增强基金，只是是没拖后腿良友。
换句话说，要是莫得场内ETF，只须场外指数基金，那么主动和被迫之间，也不会有这样大的反差。
我之前在著作中说过，场内和场外是两种生态。
场外是buy-hold，投资者阈值很高，莫得额外大的浮盈或者赔本，可能都想不起来调仓。
而场内是buy-sell，投资者关于价钱变动的明锐过程更高，额外是在市集永恒下落的行情中，投资者关于短期的反弹存在预期，是以更倾向在场内加仓，比及反弹来了径直就能卖出锁定收益。
咱们以弹性较好的创业板和科创板ETF为例，可以看到，无论是永恒，照旧短期，基金份额和指数走势之间都存在较为权臣的负关连性。
天然，除了往复便利性这个身分以外，场内ETF照旧国度队增合手市集的主要花式。
柔顺行情的一又友，应该很熟谙国度队的手法了，通常会选拔在盘中的低点开首，这种高效的择时一定是径直通过场内往复的花式杀青的。
是以，比较于场外，场内既能空隙往复型资金关于波段收益的需求，又能空隙大资金的托底需求，二者共同鼓舞了ETF份额、界限的快速增长。
而关于基金公司这个居品供给方来说，似乎也更倾向于发力场内ETF。
扬弃2024年9月30日，全市集统计下，场内ETF界限提升3万亿，反不雅场外指数基金界限约莫1万亿，场内是场外的3倍。
而关于指数大厂来说，场内、场外的界限对比愈加悬殊。
PS：场内ETF界限统计口径为ETF+ETF增强。
比如，指数一哥中原基金，扬弃2024年9月底，权利类ETF的总界限接近6800亿，而同期场外指数基金，包括ETF连合，平时指数和指数增强，一共不到900亿傍边。
要是咱们只看主流的宽基指数，场表里之间如故存在较大的界限差距。
现在A股市集会最大的ETF，华泰柏瑞沪深300，界限一度提升4000亿，而场外的主流宽基指数基金中，界限最大的易方达沪深300，扬弃9月30日的界限是245亿。
PS：场外界限统计口径为搞定东谈主旗下一皆场外指数基金，包括ETF连合、平时指数、指数增强；基金代码为场外指数基金中，界限最大基金的主代码。
这里挺颠倒念念的。
天然华泰柏瑞的沪深300ETF界限接近4000亿，但场外的连合基金，扬弃9月底却只须22亿，这个差距如实很大。
其他宽基指数也出现了通常的特质，这里就不赘述了，环球可以看图。
基金搞定东谈主，其实亦然指数基金生态中的遑急一环，算作收搞定费的“居品中介”，天然是瓦解场内比场外更好作念界限的道理。
无论是从首发、合手营上、以致搞定费上，都作念足了作业。
比如，最近一段技巧，不少ETF相连降费，像科创100指数ETF(588030)这种高弹性，高收益的居品，也运行抠用度，搞定费和托管费加起来降了0.4%。
何况最近的A500，环球应该也能感受到基金搞定东谈主的“卷”。
小谈讯息，传说中证A500ETF第二批居品就要来了，缺失第一批刊行的中原和易方达，可能也要加入进来，推断会卷上加卷。
天然了，既然指数大厂多数存在悬殊的场内场外比，那么也意味着，关于指数小厂来说，场外基金的界限会相对多一些。
其实场外也不是扫数莫得契机。
毕竟场外投资者的数目相等宽广，把柄统计，场外基民的数目偶而在7亿这个量级，远远高于场内ETF的投资者。
要是中国钞票能够慢牛高潮，往复性需求裁减，合手有性需求增多。
再重叠小厂特色的指数增强居品。
这偶而亦然一条可以的路