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华源证券发布计划发扬称，防守龙源电力（00916）“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测划分为59.51、68.73、73.15亿元不变，龙源为绿电池块标杆性公司，具有明显的资源上风。
事件：公司发布公告，1）拟现款收购控股股东国度动力集团旗下位于山东、江西、甘肃、广西区域共计8家新动力公司股权（收购比例均大于50%），对应在运和在建新动力装机共计203.29万千瓦，往来对价16.86亿元。2）控股股东出具对于幸免与龙源电力同行竞争的《补充答应函（二）》，将存续风电业务整合期限展期3年至2028年1月24日，不时推动将优质财富冉冉注入龙源电力。
华源证券主要不雅点如下：
收购估值合理，看法财富质地较优。
以2024年6月30日行为评估基准日，本次收购PB估值约1.13倍，价钱合理。看法财富质场合面，莒南新动力、湖口风电、甘肃风电、藤县动力发展四家看法财富以在运表象名目为主，若假定24H2净利润与24H1抓平，则该部分财富净财富收益率可达到10.5%驾驭，财富质地上风突显。夏河新动力、民勤风电、武威新动力、北山新动力其他四家看法公司则均为位于甘肃的在建名目（0.1GW风电+0.21GW光伏），所处区域当地表象资源充裕，财富收益率亦有一定维持。
新动力装机领域进一步擢升，带动利润领域增厚。
为止24H1，公司控股风电装机28.35GW，控股光伏装机7.66GW。本次往来完成后，风电和光伏控股装机较24H1风电/光伏控股装机划分增多1.3GW和0.72GW。事迹增厚角度来看，拟收购在运机组24H1杀青净利润1.41亿元，假定在运机组下半年净利润与上半年抓平，纠合资权收购比例，预测2024全年归母净利润可增厚约1.46亿元。按照行业平均装机盈利智商测算，其他在建名目（约0.32GW风电+0.27GW光伏）投产后有望孝顺归母净利润0.4亿元驾驭。该行预测本次收购财富共计可带动全年归母净利润较2023年增厚3%。
此前同行竞争答应仅触及风机财富注入，相关词本次注入亦包括光伏财富。现时控股股东在手未上市新动力财富约40GW，将来财富注入仍值得期待。
集团曾于2022年回A股上市时答应在3年内激动风电及火电业务业务重合问题，并将旗下风电财富注入公司。为止2023年底，国度动力集团未上市风电和光伏财富划分为约23.47GW和19.56GW，本次注入完成后，控股股东在手未上市新动力财富仍达40GW驾驭，后续财富注入仍值得期待。
“并购六条”出台及国企三年改良布景下，公司行为绿电池块龙头看法，估值仍有抬起飞间。
证监会于9月发布“并购六条”淡薄进一步优化重组审核门径，提高重组审核拆伙，活跃并购重组市集。公司行为国内绿电行业探路者及龙头看法，现时潜在待注入财富或并未被充分订价，预测估值仍有抬起飞间。
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职守剪辑：史丽君