开首：华尔街见闻
寰宇经济越来越单极化了？
12月2日，钞票搞定和金融商榷公司洛克菲勒外洋的主席Ruchir Sharma发文称，好意思股市集被过于高估了。
Sharma示意，在政事、酬酢等方面，东谈主们也曾运转以为好意思国有些功能失调了，关联词，在投资界，“好意思国例外论（American exceptionalism）”却比以往任何时分皆要火热，环球投资者似乎治服好意思国具有不休高出其他经济体的才能，正在将更多本钱插足到这个单一的国度中，使得好意思股市集不休创下历史高点。
现时，好意思股市集也曾遥遥率先于环球其他市集，占据了环球率先股指近70%的份额，远高于1980年代的30%。把柄某些办法，好意思元如今的汇率也比昔日50年里的任何时分皆要高。
2000年互联网泡沫更生技术，好意思国股市的估值曾跳跃当今的水平，但其时，好意思国股市相干于环球其他市集的溢价莫得现时这样夸张。
Sharma示意，相对部分国度而言，比如欧洲国度和日本，这种溢价是合理的，因为好意思国经济的增速更快；但相干于很多发展中国度而言，好意思国经济增长更慢，这种溢价并永诀理。
昔日，包括1920年代和互联网期间，好意思国股市的高涨每每会激动其他市集的增长，而今天，好意思国股市的更生反而把其他市集的钱皆吸走了。关于较小的市集而言，资金外流会收缩该国货币，迫使央行加息，经济放缓，从而使该国的基本面看起来更差。
况且，好意思国在环球债券和私东谈主市聚积的诱导力也达到了前所未有的高度。
2024年迄今，番邦本钱以每年1万亿好意思元的速率流入好意思国债券市集，简直是流入欧元区的两倍；如今，好意思国还诱导了跳跃70%的私东谈主投资流入，私东谈主投资市集的限制达13万亿好意思元。
Sharma承认，好意思国顶级公司广博的盈利才能、环球化的市集份额、率先的科技更正才能真的部分相沿了好意思股市集在环球的地位，这些上风无疑是简直存在的。但问题在于，市集对“好意思国例外论”的珍摄太畸形了。Sharma写谈：
“泡沫”的一种界说是：一个原来很好的思法走得太远了。
更厄运的是，特朗普行将重返白宫，这进一步加重了这种趋势——投资者信赖，特朗普提议的进步关税、低税收等筹划将进一步推高市集，11月特朗普胜选后，好意思国股市迎来了最强劲的单月推崇。
无疑，这激励了Sharma的担忧：
正如通盘泡沫相似，很难知谈此次泡沫何时会龙套，省略什么要素会触发其垮塌。
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包袱剪辑：王若云