开源证券股份有限公司张绪成近期对山煤海外进行接洽并发布了接洽陈述《公司信息更新陈述：Q3量增致功绩环比改善，高分成突显建树价值》，本陈述对山煤海外给出买入评级，面前股价为13.42元。
山煤海外(600546) Q3量增致功绩环比改善，高分成突显建树价值，督察“买入”评级 公司发布2024年三季报，2024前三季度公司收场营业收入219.6亿元，同比-24%；收场归母净利润20.8亿元，同比-47.9%；收场扣非后归母净利润21.9亿元，同比-46.1%。单Q3来看，公司收场营业收入79.1亿元，环比+2.7%；收场归母净利润7.9亿元，环比+11.8%，收场扣非后归母净利润8.1亿元，环比+3.8%。三季度以来公司煤炭产量平定开释，咱们督察2024-2026年公司盈利预测，预测2024-2026年公司收场归母净利润为30.8/33.8/36.8亿元，同比-27.8%/+9.8%/+8.8%；EPS折柳为1.55/1.70/1.85元；对应面前股价PE为8.5/7.7/7.1倍。计划到公司产能开释阐扬班师，访佛2024-2026年高分成高兴，公司永恒投资价值突显。督察“买入”评级。 Q3煤炭产销量环比提高，吨煤售价&吨煤本钱皆跌致吨煤毛利相对平定（1）Q3煤炭产销量环比提高：2024年前三季度公司原煤产量2450万吨，同比-18.7%，其中2024Q3原煤产量912万吨，环比+16%。2024年前三季度公司商品煤销量3311万吨，同比-16%，其中自产煤销量1882万吨，同比-30.2%，营业煤销量1429万吨，同比+14.7%；单季度来看，2024Q3公司商品煤销量1228万吨，环比+6.4%，其中自产煤销量690万吨，环比+6.9%，营业煤销量538万吨，环比+5.8%。（2）Q3自产煤售价环比下降：2024年前三季度公司吨煤售价为650元/吨，同比-9.9%，其中自产煤吨煤价钱为677元/吨，同比-4.1%，营业煤吨煤价钱为615元/吨，同比-18.7%；单季度来看，2024Q3公司吨煤售价为633元/吨，环比-3.3%，其中自产煤吨煤价钱为660元/吨，环比-6.5%，营业煤吨煤价钱为598元/吨，环比+1.4%。（3）Q3自产煤毛利略有下滑：固然公司煤炭售价环比下降，但同期公司吨煤本钱亦有所下滑，最终致Q3自产煤吨煤毛利略有下移，2024年前三季度公司吨煤毛利为226元/吨，同比-24.8%，其中自产煤吨煤毛利为384元/吨，同比-9.5%，营业煤吨煤毛利为18.9元/吨，同比-46.2%；单季度来看，2024Q3公司吨煤毛利为229元/吨，环比-0.1%，其中自产煤吨煤毛利为392元/吨，环比-2%，营业煤吨煤毛利为19.7元/吨，环比+61.7%。 煤炭产能有序开释，高分成永恒投资价值突显 （1）产能核增手续加速办理：长春兴煤业完成600万吨/年坐褥身分公告，凌志达煤业完成240万吨/年坐褥身分公告，韩家洼煤业完成150吨/年坐褥身分公告，河曲露天煤业正在稳步激动1600万吨/年产能核增责任，改日公司煤炭产能有望进一步开释。（2）高分成永恒投资价值突显：据公司发布的《2024年-2026年股东呈文蓄意》，若公司该年度收场的可分派利润为偶合、审计陈述圭臬无保钟情见、关键投资筹办或现款开销达到或跳动公司最近一期经审计总财富的30％，且跳动5000万元东说念主民币时，公司筹办2024年-2026年各年度以现款样貌分派的利润不少于当年收场的可供分派利润的60%，以2024年盈利预测及2024年10月25日收盘价狡计，面前公司股息率达6.9%，公司永恒投资价值突显。 风险教唆：经济增速低于预期；煤炭价钱下降风险；煤炭产销量不足预期。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，信达证券左前明接洽员团队对该股接洽较为久了，近三年预测准确度均值为61.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.63亿，凭据现价换算的预测PE为10.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增握评级3家；往时90天内机构指标均价为15.54。
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